Otoritas Pasar Modal Arab Saudi Tetapkan Aturan Baru untuk Penawaran Umum Perdana

Dewan Otoritas Pasar Modal Arab Saudi telah mengesahkan aturan baru terkait proyek peningkatan praktik penawaran umum perdana (IPO), yang mulai berlaku sejak tanggal penerbitannya.

Pengesahan aturan ini merupakan bagian dari upaya berkelanjutan otoritas untuk mengembangkan pasar modal, memperbaiki prosedur guna meminimalkan risiko transaksi surat berharga, serta mengatur dan mengawasi aktivitas pihak-pihak yang berada di bawah pengawasan otoritas.

Aturan yang disahkan mencakup penguatan peran dan tanggung jawab penjamin emisi dalam proses penawaran, melalui penandatanganan dan pemberlakuan perjanjian penjaminan sebelum dimulainya proses pembentukan buku pesanan. Komitmen penjamin emisi untuk membeli seluruh saham yang ditawarkan berlaku sejak awal proses tersebut. Jika kepemilikan saham oleh penjamin emisi menyebabkan pelanggaran persyaratan pencatatan sesuai aturan yang berlaku, maka saham penerbit tidak akan dicatatkan dan penjamin emisi wajib membeli seluruh saham yang ditawarkan. Perjanjian penjaminan juga dapat memuat mekanisme pengelolaan saham tersebut.

Aturan baru juga mewajibkan prosedur tambahan pada permohonan partisipasi selama proses pembentukan buku pesanan, termasuk verifikasi bahwa permohonan mencerminkan nilai riil likuiditas investor. Persetujuan atas verifikasi kemampuan keuangan hanya berlaku untuk dana tunai atau setara kas, dan permohonan tersebut wajib dibayar penuh paling lambat pada batas waktu pembayaran yang tercantum dalam prospektus, guna memastikan permohonan selama proses pembentukan buku pesanan benar-benar didukung oleh dana atau kemampuan membayar.

Selain itu, aturan baru mewajibkan penerbit untuk mengungkapkan dalam prospektus dan dokumen pendaftaran terkait pernyataan dan proyeksi masa depan, termasuk indikator kinerja keuangan masa depan (untuk periode setelah periode keuangan terakhir yang tercantum dalam prospektus/dokumen pendaftaran, serta setidaknya satu tahun keuangan berikutnya). Pernyataan dan proyeksi tersebut harus jelas, tidak menyesatkan, serta didasarkan pada asumsi yang masuk akal dan terukur. Konsultan keuangan juga diwajibkan melakukan uji tuntas profesional saat memberikan nasihat kepada penerbit terkait proyeksi tersebut.

Aturan baru ini diharapkan memperkuat komitmen atas permohonan partisipasi selama proses pembentukan buku pesanan, meningkatkan disiplin dan efisiensi proses penawaran, serta memperjelas peran dan tanggung jawab penjamin emisi sejak awal proses, termasuk peran penerbit, konsultan keuangan, dan pihak terkait lainnya. Hal ini akan meningkatkan keselarasan kepentingan antar pihak, memperkuat keandalan informasi bagi investor melalui pengungkapan metodologi penyusunan proyeksi, asumsi utama yang digunakan, serta risiko dan faktor utama yang dapat memengaruhi pencapaian proyeksi atau menyebabkan perbedaan hasil aktual.

Selain itu, aturan yang disahkan juga diharapkan dapat meningkatkan kualitas penawaran umum perdana serta daya tarik pasar modal Arab Saudi melalui peningkatan transparansi dan penguatan lingkungan pelaksanaan IPO.

Sebelumnya, pada 22 September 2026, otoritas telah mempublikasikan proyek "Aturan Terkait Peningkatan Praktik Penawaran Umum Perdana" di platform elektronik terpadu untuk konsultasi publik dan lembaga pemerintah di bawah Pusat Daya Saing dan Bisnis Saudi (Platform Istithlaa) serta situs resmi otoritas selama 30 hari kalender untuk menjaring masukan masyarakat.

Untuk penjelasan lebih lanjut, sejumlah tanya jawab terkait aturan baru ini akan diterbitkan dalam daftar pertanyaan umum mengenai sistem dan regulasi.